一、农业上市公司财务困难成本构成

（1）农业上市公司财务困难的成本主要分为直接成本和间接成本两部分。然而，企业风险的增加也会导致公司债权人持有公司债券价值的下降，因此企业和债权人都必须承担这部分成本。1.直接成本是企业重组或破产清算时聘请外部机构或专家的相关费用，如聘请评估师、法律顾问等。；此外，公司资源整合、组织结构调整等活动也需要额外的管理费用。2.间接成本是指财务困难给企业造成的潜在损失，包括业务能力损失、声誉下降、人才流失、企业市场竞争力下降等。间接成本的增加将对企业的业务发展产生负面影响。

（2）其他利益相关者的财务困境不仅会导致企业自身成本的增加，还会给企业利益相关者造成损失，并承担部分成本。农业上市公司的其他利益相关者主要分为内部主体（员工）和外部主体（政府部门）。1.农业上市公司员工在公司经济困难时面临的最大威胁是裁员。为了摆脱财务困难，上市公司最直接的两种方式是出售企业资产和裁员。由于农业上市公司的资产大多是消耗性生物资产，固定资产所占比例较小，人员调整不可避免，员工失业是财务困难成本的体现。2.改革开放以来，国家对农业给予了大力支持。长期以来，各级政府部门对当地农林牧渔业都有相关的税收优惠政策和政府补贴。农业上市公司作为农业企业的领导者，陷入财务困境，表明政府部门失去了税收、补贴等优惠政策，给政府造成了一定的损失。

二、案例分析

2019年8月19日，深圳证券交易所宣布，小鹰农牧业终止上市，曾经风景无限的“第一只猪”终于无助退市。小鹰农牧业是如何一步一步地衰落的？也许从小鹰农牧业从繁荣到衰落的过程中，我们可以窥探到农业上市公司的财务困难成本及其影响因素。

自2010年以来，生物资产鹰农牧业开始了大规模的养猪战略。短短几年时间，养殖规模从最初的66万头增长到数百万头。如此庞大的生物资产也将给鹰农牧业带来一系列问题，如资产的确认和计量、流动性的实现等。1.资产确认计量问题我国《企业会计准则第5号——生物资产》对生产性生物资产和消耗性生物资产的转化定义没有严格规定，注册会计师等外部审计和监管力量难以准确审计这些复杂的生物资产。因此，鹰农牧业对其生物资产的确认和披露具有相当大的自主权。例如，对于繁殖能力逐渐下降的种猪，生产性生物资产应在什么时候确认为消耗性生物资产？我们只能根据公司相关养殖人员的经验来判断，虽然这只是两个生物资产类别之间的转变，但数百万养殖规模带来的价值波动将对上市公司的价值产生巨大影响。生物资产的确认和计量为鹰农牧业的盈余管理和财务欺诈提供了便利。由于无法获得准确计量的生物资产总价值，公司领导也难以做出合理的决策。生物资产确认测量的模糊性就像一颗定时炸弹，会对公司的经营前景造成很大的不确定性，给公司带来很大的财务风险。2.资产流动性问题从数据分析可以看出，雏鹰农牧资产的流动性普遍呈下降趋势，2018年降至4年来最低点。流动率和速动率过低反映了雏鹰农牧资产流动性较差。生物资产在雏鹰农牧业总资产中占绝对比例。生物资产的流动性差、价值难以估计，使得雏鹰农牧业在2018年陷入财务困境后，无法通过出售大量生物资产来缓解财务困境带来的压力，大大削弱了公司的短期偿债能力，导致雏鹰农牧业后期陷入财务困境和债务危机，甚至公司不得不用猪肉偿还外债。