1、2016年世界经济或金融危机。

由于有效需求不足、产业供应调整滞后、宏观政策空间缩小等多种因素，世界经济增长仍然疲软，出现了一些触底反弹的迹象。国际货币基金组织预计，2016年世界经济增长率将为3.1%，较2015年下降0.1个百分点，为2010年以来的最低水平。其中，发达经济体增长率预测值从1.9%降至1.6%，新兴市场和发展中国家经济增长率预测值从4.1%提高到4.2%。2016年全球货物出口增长率预计仅为2.2%，创国际金融危机以来最低，也是2012年以来连续第五年低于世界经济增长率。联合国贸易发展会议预计，2016年全球直接投资将比2015年下降10%-15%。总的来说，世界经济仍然疲软，但有一些触底反弹的迹象：第一，主要经济稳步上升。2016年第三季度，美国经济强劲增长3.5%，11月失业率降至4.6%，10月至12月制造业PMI持续升至54.2，达到2015年3月以来的最高水平。2016年前三季度，欧元区和欧盟实际GDP同比增长率保持在1.7%和1.9%，德国经济稳步增长，爱尔兰、西班牙等重债国经济强劲增长。俄罗斯经济逐季收窄，2016年第三季度同比收缩0.4%，是近七个季度以来最小的。印度经济保持了7%以上的高增长率。第二，主要经济体的价格正常回归。美欧通胀率呈上升趋势，通缩风险降低。2016年7月以来，美国CPI同比增长逐月增长，11月达到1.7%；第二季度和第三季度，美国私人消费支出（PCE）价格指数同比增长1%，距离美联储2014年的政策目标还有很长。自2016年6月以来，欧元区和欧盟的通胀率持续小幅上升。11月，消费者价格指数（HICP）同比上升0.6%。德国、法国、英国等主要国家的通胀率高于欧元区和欧盟的平均水平。俄罗斯和巴西基本上摆脱了高通胀压力。2016年11月，俄罗斯CPI同比增长5.8%，达到2012年7月以来的最低水平，恢复正常水平；巴西CPI同比增长6.99%。虽然略高于6.5%的货币政策目标上限，但已达到2014年12月以来的最低水平。第三，大宗商品价格大幅反弹。2016年，受需求复苏、供应商减产预期等因素影响，大宗商品价格在2014年7月后结束暴跌趋势，反弹趋势明显。2016年11月，国际货币基金组织大宗商品价格指数达到106.68%，比1月高出28%。然而，还有待观察世界经济的底部反弹趋势是否可持续。一方面，影响世界经济的不确定性、不稳定和下行风险增加。另一方面，从中长期来看，世界经济仍处于工业革命以来第五轮长周期的下行阶段。人口加速老龄化、通用技术创新难以取得新突破等结构性因素将继续抑制消费、投资和供给。主要经济体的潜在增长率将下降，世界经济需要时间才能再次进入上行周期。国际货币基金组织最新预测，2017年世界经济增长3.4%，2017-2021年平均增长率仅为3.6%。

2、随着世界经济风险因素的增加，2016年可能成为全球格局变化的重要转折点。

(1)特朗普当选新总统后，美国政策调整。

特朗普的政策主张将对世界经济产生复杂的影响，呈现出内政自由化和外交保守化的趋势。在国内，特朗普提出大幅降低企业所得税率，简化个人所得税制度，投资5500亿美元改善美国基础设施，取消对煤炭等化石燃料行业的限制，放松金融监管，体现了共和党一贯的经济自由化主张。在国外，特朗普提出优先考虑美国利益，主张退出TPP，重新谈判或直接退出北美FTA，对所有进口商品实行20%关税，对中国和墨西哥征收45%和38%惩罚性关税，继续推进再工业化，鼓励资本回流，将中国列为汇率操纵国，反对巴黎气候变化协议。特朗普的政策主张将对世界经济产生复杂的影响。一方面，减税和扩大基础设施建设将提振美国经济，提高其潜在增长率，促进全球经济。然而，减税和扩大支出受到美国债务可持续性问题的限制，实施力度或折扣；此外，特朗普倾向于实施进口替代品，鼓励购买美国商品。另一方面，特朗普的外部经济政策是全面保守的，全球贸易投资保护主义可能会进一步上升。主要经济体货币可能会竞争性贬值，发达经济体产业将加速回流，经济全球化可能会遇到重大挫折，世界经济将面临新的下行风险。

(2)英国退欧对世界经济的影响。

英国退欧谈判即将开始。目前，欧洲经济区（EEA）成员、双边自由贸易协定（FTA）和世贸组织成员现有的三种关系模式可能无法满足英国和欧洲的要求。英欧关系的前景存在很大的不确定性。英国退欧谈判充满挑战。如果退欧过程失控，导致英国国内形势动荡甚至分裂，将对国际金融市场和世界经济产生持续影响。与此同时，英国退欧助长了欧洲大陆的分离主义和民粹主义，这使得即将到来的德国、法国和其他核心国家的政府面临巨大的不确定性。一旦欧洲形成保守主义和分离主义的气候，将给欧元区、欧盟甚至世界经济增长带来更大的压力和风险。

(3)美联储加息，增加全球经济下行压力。

2015年12月加息后，美联储2016年12月再次加息，将联邦基金利率目标提高到0.5%-0.75%，预计2017年加息步伐将加快。美联储加息将推动美元升值，给全球经济带来下行压力。首先，刺激短期资本加速从新兴市场撤离，增加资产价格下跌、货币贬值和金融市场动荡风险。第二，大宗商品价格面临压力，俄罗斯等能源资源出口国的经济稳定受到抑制，欧元区和日本面临新的通缩压力。第三，它可能导致一些经济体的债务危机。据BIS统计，美国以外的非银行业美元债务约为10万亿美元，其中约占新兴市场经济体的35%。美联储加息推动美元升值将加剧美元债务国银行体系和金融市场的紧张局势。如果一些国家无法应对或出现重大政策错误，则不可能排除爆发或经济危机。

（4）一些新兴大国经济失速。

一些新兴经济体的高风险特征日益突出，巴西、南非、印度尼西亚和土耳其的双赤字高，美元债务负担沉重，沙特阿拉伯和委内瑞拉的财政赤字迅速扩大，贸易收入和支出逐渐下降到逆差。随着经济的持续疲软和国内政治形势的动荡，外部环境的突然收紧或地缘政治冲突可能会导致上述国家的风险爆发，拖累世界经济的复苏。摩根大通经济学家估计，未来三年的去杠杆化将导致新兴市场经济增长下降2到3个百分点，如果出现严重的金融信心危机，下降幅度可能会更大。世界银行预计，金砖国家的经济增长率每下降1个百分点，其他新兴市场的经济增长率将下降0.8个百分点，全球经济增长率将下降0.4个百分点。此外，叙利亚难民危机、恐怖主义活动、厄尔尼诺现象等都将带来世界经济复苏的不稳定性。